Теңге укрепился не только из-за нефти: эксперт назвал главные причины

Поэтому формула "доллары подешевели – значит, нефть подорожала", работает далеко не всегда, сообщает Qumash.kz.

Почему так происходит, объяснил в своем telegram-канале экономист Расул Рысмамбетов.

По его словам, сегодня на курс одновременно влияют несколько механизмов. Большинство из них работают без громких заголовков, но в совокупности поддерживают теңге.

Нацбанк ограничил 

Первый механизм, по мнению эксперта, связан с банковской системой. Еще недавно у банков было больше свободных денег, чем требовалось держать в резерве. Они могли направлять эти средства на кредитование, покупку облигаций или обменивать теңге на доллары.

Чем больше свободных теңге находится в системе, тем выше потенциальный спрос на иностранную валюту. Это, в свою очередь, создает давление на курс.

"С 2025 года Нацбанк обязал банки держать в резерве заметно больше денег – без права их использовать. Свободного теңге стало меньше, менять его на доллары стало не так выгодно, и часть этого давления на курс исчезла", – объяснил Расул Рысмамбетов.

При чем здесь золото

Второй механизм связан с золотом. Нацбанк регулярно покупает золото у казахстанских производителей, расплачиваясь теңге. По сути, это создает новые деньги в экономике.

Чтобы они не оказывали дополнительного давления на курс, Нацбанк параллельно продает примерно такую же сумму в долларах.

"Только за девять месяцев 2025 года таким образом изъяли из системы свыше 2 триллионов теңге", – отметил экономист.

По его словам, этот механизм можно представить как переливание из одного сосуда в другой: покупка золота добавляет теңге, а продажа валюты забирает их обратно.

Продажа валюты и деньги инвесторов

Третий механизм более привычен. Речь идет о продаже валюты из Национального фонда, экспортной выручке крупных компаний и притоке иностранных инвесторов в государственные ценные бумаги.

Все это увеличивает предложение долларов на рынке.

"Чем больше предложение, тем крепче теңге", – пояснил Рысмамбетов.

Почему крепкий теңге выгоден не всем

У укрепления национальной валюты есть как плюсы, так и минусы.

Для тех, кто покупает импортные товары и технику, путешествует за границу или хранит сбережения в теңге, крепкий курс выгоден: все это становится относительно дешевле.

А вот экспортеры оказываются в обратной ситуации. Они получают выручку в долларах, а затем переводят ее в нацвалюту. При более крепком курсе каждый доллар приносит им меньше теңге, чем раньше.

То же касается бюджета. Значительная часть его доходов – нефтяные поступления в валюте. Чем крепче теңге, тем меньше денег бюджет получает из тех же долларов.

Однако здесь, как отмечает экономист, есть и обратная сторона: более крепкая национальная валюта помогает сдерживать рост цен на импортные товары и тем самым уменьшает инфляционное давление.

Что это значит для казахстанцев

Если вы часто покупаете импортные товары или собираетесь в поездку за границу, укрепление теңге играет вам на руку.

Если же ваш доход зависит от экспортной выручки компании или валютных переводов, эффект будет обратным: при неизменной сумме в долларах в пересчете на теңге вы получите меньше.

"Если совсем коротко: теңге укрепился благодаря нескольким инструментам сразу, а не из-за одного решения – вместе они ограничивают избыток теңге в экономике", – резюмировал Расул Рысмамбетов.

Контекст 

Ранее глава Нацбанка Казахстана Тимур Сулейменов прокомментировал итоги макроэкономического опроса, согласно которому курс доллара в 2026 году ожидается на уровне 490 теңге. 

По словам спикера, сюрпризов здесь не ожидается и есть большой приток валютной выручки. 

По итогу дневных торгов на Казахстанской бирже 10 сентября 2026 года доллар рухнул почти на шесть теңге.