Нацбанк снизил базовую ставку до 15,75%

В Нацбанке объяснили решение о снижении показателя с 16,25% до 15,75% годовых продолжающимся замедлением инфляции и снижением инфляционных ожиданий. При этом ценовое давление в экономике остаётся повышенным.

"Продолжающееся снижение годовой инфляции и инфляционных ожиданий сформировало пространство для снижения базовой ставки", – говорится в сообщении регулятора.

Что происходит с инфляцией

Годовая инфляция в Казахстане, как отметили в Нацбанке, снижается двенадцатый месяц подряд. В сентябре 2026 года она составила 9,3%.

Продовольственная инфляция замедлилась до 8,5% против 9,5% в августе. В регуляторе это связывают с более выраженным удешевлением фруктов и овощей, а также замедлением роста цен на мясо.

Непродовольственная инфляция снизилась до 11% с 11,4% месяцем ранее. Основным фактором стало замедление годового роста цен на горюче-смазочные материалы.

Инфляция услуг сохранилась на уровне 8,9%. При этом цены на нерегулируемые услуги продолжают расти высокими темпами.

Месячная инфляция в сентябре осталась на уровне августа – 0,6%. С учётом сезонных факторов показатель составил 0,7% против 0,9% в августе.

Инфляционные ожидания населения на год вперёд в сентябре снизились до 11,8% с 12,1% месяцем ранее. Профессиональные участники рынка также пересмотрели прогнозы: ожидаемая инфляция на конец 2026 года снизилась с 10% до 9,5%, а на 2027 год – с 8,5% до 8,3%.

Почему Нацбанк снизил ставку

Несмотря на замедление инфляции, регулятор считает, что риски дальнейшего роста цен сохраняются.

"Вместе с тем ценовое давление остается повышенным, а баланс рисков смещенным в проинфляционную сторону", – отметили в Нацбанке.

К внутренним рискам регулятор отнёс бюджетное и квазибюджетное стимулирование, повышенные инфляционные ожидания, а также динамику цен на топливо и регулируемых тарифов.

Среди внешних факторов – высокие мировые цены на энергоносители и продовольствие, ускорение инфляции в странах – торговых партнёрах Казахстана и ужесточение глобальных финансовых условий.

Дополнительное давление на мировые цены оказывает ситуация на Ближнем Востоке. В сентябре индекс продовольственных цен ФАО вырос до 136 пунктов, увеличившись на 1,5% за месяц и на 5,8% в годовом выражении.

При этом сдерживающее влияние на инфляцию оказывают умеренно жёсткие денежно-кредитные условия, динамика курса тенге, меры по регулированию ликвидности и потребительского кредитования.

Что будет со ставкой дальше

В Нацбанке считают, что принятое решение позволит сохранить умеренно жёсткие денежно-кредитные условия, необходимые для дальнейшего замедления инфляции.

Цель регулятора – снизить инфляцию до 5% в 2028 году.

При этом к концу 2026 года инфляция может временно ускориться. В Нацбанке связывают это с эффектом низкой базы прошлого года, когда с октября 2025-го до конца марта 2026 года действовал мораторий на повышение тарифов ЖКХ. В четвёртом квартале 2025 года коммунальные тарифы снизились на 14%.

"С учетом текущего баланса рисков вероятность изменения базовой ставки до конца 2026 года остается низкой", – сообщили в регуляторе.

Возможность дальнейшего снижения ставки будет зависеть от того, насколько устойчивым окажется замедление роста цен.

Следующее плановое решение по базовой ставке Нацбанк объявит 4 декабря 2026 года в 12:00 по времени Астаны.

Что прогнозировали эксперты

В начале октября Ассоциация финансистов Казахстана опубликовала результаты опроса участников финансового рынка. Согласно этим данным, 85% опрошенных ожидали, что на заседании 23 октября Нацбанк снизит базовую ставку до 15,75–16,00%.

Аналитики связывали ожидания смягчения денежно-кредитной политики с замедлением годового роста цен и более сдержанной динамикой совокупного спроса. При этом они указывали на сохраняющиеся инфляционные риски, в том числе связанные с бюджетным стимулированием, тарифной реформой и внешними ценовыми факторами.

По оценке участников опроса, на горизонте 12 месяцев базовая ставка могла составить около 14,5%.

Последний раз Нацбанк менял базовую ставку 4 сентября 2026 года. Тогда её снизили с 16,75% до 16,25% годовых. До этого регулятор снизил ставку с 18% до 17% в июне, а затем до 16,75% в июле 2026 года.