В соцсетях начали обсуждать возможные риски для пенсионной системы и даже вероятность дефолта в Казахстане, сообщает Qumash.kz.
Экономисты в беседе с корреспондентом Qumash отметили, что текущая ситуация связана прежде всего с укреплением тенге и особенностями финансового рынка, однако полностью исключать риски в будущем они не берутся.
Мнение экспертов
Экономист Меруерт Махмутова заявила, что текущее снижение доходности носит временный характер.
"Это временная переоценка. Портфель ЕНПФ на 60% в тенговых инструментах, 40% — в валютных активах. Из-за укрепления тенге курсовая оценка приносит убыток по валютным активам, что снижает инвестиционную доходность. При ослаблении тенге картина будет противоположной", — пояснила она.
По её словам, доходность фонда сейчас близка к уровню инфляции из-за структуры инвестиционного портфеля, в котором значительную долю занимают государственные ценные бумаги.
"Думаю, причина в преобладании ГЦБ в портфеле — около 43%. Трудно ожидать по ним высокую доходность", — отметила Махмутова.
Экономист также призвала не драматизировать ситуацию и напомнила, что пенсионные накопления в ЕНПФ защищены государственной гарантией.
"Нет, ничего драматического", — подчеркнула она.
Что еще
При этом экономист Марат Абдурахманов считает, что нынешняя ситуация показывает системные ограничения финансового рынка Казахстана.
"Большой опасности нет. Пенсионные накопления сейчас работают на финансовом рынке по установленным правилам. Низкая доходность связана с институциональной конструкцией финансового рынка", — отметил он.
По словам эксперта, ЕНПФ ограничен в возможностях финансирования реального сектора экономики и развития производства.
"Действительно, существует ряд ограничений по участию ЕНПФ в финансировании развития производства", — пояснил Абдурахманов.
Экономист также прокомментировал обсуждения о возможном дефолте, которые усилились после публикации отчёта Всемирного банка и постановления АРРФР о мерах поддержки банков.
"Дефолт сейчас невозможен, но отчёт Всемирного банка даёт оценку таким рискам. Появление после этого постановления АРРФР по спасению банков взволновало многих", — сказал он.
При этом, по мнению Абдурахманова, государство пока не ввело аналогичных ограничений для банковского сектора, которые стимулировали бы кредитование реальной экономики.
"Постановления АРРФР по ограничению доходности на капитал банков и регулированию кредитования реального сектора ограничениями по рентабельности производства и чистой доходности труда мы не увидели", — добавил эксперт.
Он также признал, что полностью исключать риски нельзя.
"Я тоже переживаю, как все, в связи с появлением таких новостей. Вероятность дефолта низкая, но она существует", — сказал экономист.
Он также отметил, что риски, описанные АРРФР есть, но их существование сейчас отрицается официально.
"В СМИ идет информация о росте безналичных платежей и низком уровне "плохих кредитов". Все эти события были известны. Нормы Нового налогового кодекса тоже влияют на общую ситуацию. Вот про это событие в мае 2026 года я говорил в апреле", — добавил экономист.
Почему снизилась доходность
Ранее сообщалось, что доходность пенсионных накоплений в ЕНПФ снизилась до нулевого уровня на фоне укрепления тенге и отрицательной курсовой переоценки валютных активов.
По данным фонда, ещё месяц назад инвестиционная доходность составляла 1,05%, однако с начала года объём начисленного инвестиционного дохода сократился с 271,41 млрд тенге до 2,78 млрд тенге. При этом накопленная инфляция достигла 3,6%.
В ЕНПФ пояснили, что краткосрочные показатели не отражают долгосрочную эффективность управления пенсионными активами, поскольку на доходность влияют валютные колебания и рыночная стоимость ценных бумаг.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал Qumash.kz
