Получается, чтобы достичь отметки 400, американской валюте нужно подешеветь ещё более чем на 11%.
Что говорит в пользу резкого снижения курса доллара и какие факторы могут этому помешать, размышляет эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина.
Спойлер – она считает, что у прогноза об укреплении теңге есть экономические основания.
Нужно сразу несколько факторов
Жаналина поясняет: чтобы доллар устойчиво ушёл ниже 400 теңге, необходимо сочетание сразу нескольких факторов:
- дальнейшее ослабление американской валюты на мировом рынке;
- сохранение высоких реальных ставок в Казахстане;
- продолжение притока иностранных инвесторов в теңговые государственные облигации;
- высокие цены на нефть;
- устойчивое предложение валюты на внутреннем рынке.
Сейчас, по словам эксперта, часть этих факторов действительно поддерживает теңге.
"Базовая ставка Национального банка составляет 16,25%, а Brent торгуется выше $100 за баррель. Высокие ставки повышают привлекательность государственных ценных бумаг Казахстана, а дорогая нефть благоприятна для экспортных поступлений", – отмечает Жаналина.
Дополнительным сигналом, по мнению финансиста, стало решение J.P. Morgan присвоить казахстанским государственным бумагам статус Index Watch-Positive для возможного включения в индекс GBI-EM. Если в перспективе это приведёт к расширению круга иностранных инвесторов, приток капитала действительно может стать устойчивым фактором поддержки тенге.
Но есть нюанс
Как отмечает Жаналина, всё же внешняя картина сейчас не столь благоприятна для сильного тенге.
"Американский доллар остаётся крепким: индекс DXY в последние дни держался около 102 пунктов, недалеко от максимумов за полтора года. На фоне инфляции в США рынок обсуждает возможность дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы", – пишет эксперт.
Она добавляет, что если американские ставки останутся высокими, доходность долларовых активов будет конкурировать с доходностью инструментов развивающихся рынков и ограничивать приток капитала в теңговые инструменты.
Есть, по её мнению, и ещё одно ограничение – чем сильнее укрепляется теңге, тем менее привлекательной может становиться точка входа для нового иностранного инвестора.
Таким образом, покупая казахстанские облигации при очень крепком теңге, инвестор рискует потерять часть высокой процентной доходности, если национальная валюта впоследствии ослабнет. Поэтому сильное укрепление само по себе может постепенно охлаждать новый приток капитала.
Что в итоге
По оценке эксперта, курс ниже 400 теңге сегодня стоит рассматривать как возможный, но не базовый сценарий. Для него недостаточно одной высокой ставки или дорогой нефти, потому что нужны также более слабый доллар на мировом рынке и устойчивый приток капитала в Казахстан.
"На текущем этапе более вероятным мне представляется сохранение высокой волатильности курса и поиск нового равновесия. Сильные внутренние факторы пока поддерживают тенге, но внешняя среда – прежде всего политика ФРС и сильный доллар – ограничивает потенциал его дальнейшего укрепления", – заключает Венера Жаналина.
Ранее в Ассоциации финансистов Казахстана назвали предположительные причины ослабления национальной валюты.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал Qumash.kz
Qumash.kz теперь в Google Новостях Будьте в курсе главных новостей Подписаться
