Что происходит
Казахстанцы в ожидании решения Нацбанка по базовой ставке, которое озвучат 5 июня 2026 года. Пока в обществе спорят о том, изменится ли этот показатель или останется на прежнем уровне, корреспондент Qumash.kz обратился к экспертам, чтобы разобраться, стоит ли переживать рядовым гражданам.
Решения по базовой ставке Набанк всегда озвучивает в последний рабочий день недели ровно в 12:00. В силу изменения вступают с понедельника следующей недели.
Сейчас этот показатель составляет 18%. Нацбанк держит базовую ставку на этом уровне уже с октября 2025 года.
Простыми словами
Как отмечает финансовый эксперт Данияр Ермеков, повышение или снижение ставки всегда вызывает обсуждение, так как напрямую влияет на кредиты, депозиты, экономическую активность и курс тенге.
"В первую очередь базовая ставка регулирует фактическую цену денег в структуре экономики. Проще говоря, это процент, под который Нацбанк предоставляет ликвидность банкам. И здесь уже действуют простые законы. Если ставка повышается, то деньги становятся дороже. А это значит спрос падает и инфляция замедляется", - поясняет он.
В обратном случае, если ставку снизили, то кредиты дешевеют, экономика растет быстрее, но инфляция ускоряется.
"То есть, по сути, для Нацбанка базовая ставка один из важнейших инстументов регулирования инфляции. Это и есть главная цель", - говорит эксперт.
Он отмечает, что именно от базовой ставки зависят такие привычные казахстанцам обстоятельства, как, например, ставки по кредитам и стоимость ипотек, а также проценты по депозитам.
"Конечно она же регулирует активность бизнеса и скорость роста цен", - резюмирует Ермеков.
По словам эксперта, часто у казахстанцев, не вникающих в экономические аспекты, существует мнение, что если базовая ставка идет вверх, то вслед за ней тянется и тенге. Здесь Ермеков предостерегает от поспешных выводов и действий, поскольку ее влияние на курс национальной валюты весьма ограниченное.
"Да, растущая базовая ставка, безусловно поддерживает национальную волюту. Прежде всего за счет того, что высокий процент делает тенговые инструменты привлекательнее для инвесторов. Растут депозиты в нацвалюте, что мы, кстати, сейчас и наблюдаем. И в целом, уменьшается давление на курс", - поясняет финансист.
Но утверждать именно о точной связи высокой ставки и "крепкого" тенге нельзя, считает эксперт. К тому же, как отмечает Ермеков, поддержка нацвалюты базовой ставкой не выдерживает внешнего давления - цен на нефть или геополитической ситуации.
Также эксперт предостарегает ждать быстрых положительных результатов от маятника базовой ставки.
"Инфляции, как болезни, нужно время, чтобы среагировать на "лечение". Обычно и в лучшем случае результат мы можем наблюдать в период от шести до 12 месяцев", - говорит финансист.
Быстро - не всегда хорошо
Рассуждая о том, почему базовую ставку снижают медленно, даже когда очень хочется быстрее, экономист Руслан Султанов поясняет, что в данный момент это скорее риск, чем благо, в том числе и для казахстанцев.
"Если опоздать с повышением ставки, инфляция разгоняется сильнее, и потом её сложнее остановить. А если слишком рано начать снижать, можно снова запустить рост цен", - пишет он в своем Telegram-канале.
Он напоминает, что в 2020-2021 годах ставка держалась примерно на уровне 9-9,5%. При этом инфляция уже тогда была выше и продолжала расти - с 5,6% до 8,9%.
"То есть деньги были не такими уж "дорогими", а цены всё равно ускорялись. Чем это закончилось, мы тоже видели - в 2022 году инфляция разогналась до 20,3%. Это как откладывать лечение, пока болезнь не станет тяжёлой, и тянуть с непризнанием. Проблема никуда не делась - она просто выросла", - поясняет эксперт.
В 2023-2024 годах, отмечает он, ставка уже держалась высокой. И инфляция действительно начала снижаться, но этот процесс был неровным и небыстрым.
В декабре 2023 года общая инфляция опустилась до 9,8%, но услуги при этом оставались на уровне 12,4%. В 2024 году общая инфляция снижалась до 8,3-8,7%, но услуги временами доходили до 14,5%.
"То есть даже при жесткой политике цены в отдельных сегментах продолжали расти довольно упорно. Это важный момент: если даже при высокой ставке давление на цены полностью не ушло, то при преждевременном снижении оно может вернуться", - резюмирует он.
При этом Султанов отмечает: когда бизнес говорит, что деньги дорогие, это правда, но, по его мнению, это не всегда аргумент в пользу быстрого снижения ставки.
"Часто это как раз признак того, что инструмент работает: спрос охлаждается, деньги становятся менее доступными, экономика чуть притормаживает. Это неприятно: кто-то откладывает проекты, кто-то сокращает инвестиции, маржа становится ниже", - поясняет экономист.
Но инфляция, подчеркивает он, бьет сильнее: незаметно съедает доходы, обесценивает сбережения и делает планирование почти невозможным.
"И здесь возникает выбор: можно сейчас немного облегчить условия, снизить ставку, дать ощущение, что стало легче, а потом снова получить разгон цен и необходимость ещё сильнее закручивать все обратно. Или можно немного потерпеть и довести процесс до конца", - отмечает Султанов.
Поэтому, как резюмирует эксперт, фраза "нам нужна более мягкая политика" звучит красиво и легко, но в ней больше желания, чем реальности.
Какой прогноз
В мае 2026 года инфляция в месячном выражении замедлилась до 0,7%. Однако сам показатель остался близким к средним значениям.
Из очередного отчета Бюро нацстатистики можно сделать вывод, что сдерживающее влияние оказала продовольственная группа, где на общих темпах роста цен сказался спад стоимости сезонных овощей. Главным источником ценового давления в мае выступили платные услуги.
В годовом выражении инфляция также продолжила снижение и составила 10,4% против апрельских 10,6%, но эксперты осторожны в своих прогнозах, поскольку о снятии инфляционных рисков речи пока не идет. Поэтому многие, говоря об инфляционных ожиданиях конца 2026 года, заявляют о разбросе в 10,5–11,5%.
К слову, о снижении инфляции ранее заявлял и глава Нацбанка Тимур Сулейменов. По его словам, такой тренд наметился в стране как раз с сентября 2025 года.
Что же касается базовой ставки, решение о которой объявят уже 5 июня 2026 года, то аналитики больше склоняются к ее смягчению, поскольку уровень инфляции сейчас дает Нацбанку возможность для осторожных маневров.
К примеру, аналитики Goldman Sachs (одного из крупнейших в мире инвестиционных банков) в своем прогнозе относительно размера базовой ставки в Казахстане говорят о снижении на 50 базисных пунктов - до 17,50%. Либо допускают сохранение этого показателя без изменений.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал Qumash.kz
