Экономика Казахстана оживает, но бизнес пока не спешит инвестировать

Такие выводы можно сделать на основе свежего опроса предприятий реального сектора экономики , который опубликовал Нацбанк. В нем приняли участие 3507 компаний, сообщает Qumash.kz.

Опрос охватывает широкий круг показателей, от спроса и цен до структуры балансов и оценки финансового здоровья предприятий, и в целом рисует картину экономики, которая вышла из зоны стагнации, но продолжает сталкиваться с неоднородными и во многом разнонаправленными тенденциями. Эксперты рассказали, как выглядит ситуация на самом деле. 

Половина мощностей все еще простаивает

Как отмечает экономист Руслан Султанов, во втором квартале 2026 года спрос и производство в реальном секторе удержались в зоне роста. За этим улучшением, которым поделились в отчете Нацбанка, есть важная деталь - средняя загрузка производственных мощностей составляет всего 51,1%.

"Бизнес пока имеет большой запас для роста без масштабного расширения мощностей. Главный вопрос в другом: хватит ли спроса и маржи, чтобы этот запас использовать", - поясняет Султанов в своем telegram-канале Tengenomika.

По его словам, диффузионный индекс спроса на готовую продукцию во втором квартале составил 50,3 пункта. Показатель выше 50 означает рост. При этом сама динамика стала слабее: в первом квартале индекс с учетом сезонной корректировки составлял 53,9.

Промышленность в стране, как отмечает эксперт, выглядит устойчивее остальных: индекс спроса здесь достиг 54,6. В услугах - 51,3.

"На третий квартал предприятия ожидают общий показатель спроса на уровне 51,9. Бизнес видит продолжение роста, но пока без резкого ускорения", - пишет Султанов. 

При этом себестоимость давит сильнее цен. Эксперт подчеркивает, что индекс цен на готовую продукцию снизился с 60,5 до 58,4. По сырью и материалам он остается гораздо выше - 71,2 против 73,4 кварталом ранее.

"Для бизнеса это важнее самой динамики цен. Сырье и материалы влияют на ценообразование у 77,5% предприятий, спрос - у 75,2%. Налоги и сборы называют 67,9%, затраты на рабочую силу - 65,5%, топливо - 56,5%", - поясняет он. 

То есть, компании продолжают сталкиваться с высоким давлением на себестоимость, но возможность полностью перенести эти расходы в конечную цену ограничена состоянием спроса. На третий квартал предприятия ожидают ослабления ценового давления: индекс по сырью и материалам может снизиться до 65,7, по готовой продукции - до 55,9.

"Производственный индекс во втором квартале составил 50,2 против 49,9 кварталом ранее. Это переход в положительную зону, но пока практически у отметки стагнации. Ожидания на третий квартал лучше - 51,7", - отмечает Султанов. 

При этом средняя загрузка мощностей снизилась с 51,3% до 51,1%. Среднее значение последних пяти лет выше - 53,2%. Еще показательнее распределение: 46% предприятий используют менее половины своих мощностей. Только 9,2% работают с загрузкой выше 90%.

"Реальный сектор способен заметно увеличить выпуск на существующей производственной базе. Свободных мощностей достаточно. Поэтому слабая загрузка говорит прежде всего о спросе, издержках и экономической целесообразности увеличения производства", - пишет эксперт. 

Он подчеркивает, что это также важно для оценки инвестиций. Пока значительная часть существующих мощностей свободна, улучшение текущего спроса сначала будет возвращать в работу уже установленное оборудование. Потребность в новом капитале появится позже, если восстановление окажется устойчивым.

"Реальный сектор входит во вторую половину года с ростом спроса и производства, но при загрузке мощностей около 51%. Следующий этап восстановления зависит уже от качества спроса: бизнесу нужен объем продаж, который позволит одновременно загрузить существующие мощности, покрыть высокие издержки и вернуть стимул к новым инвестициям", - резюмирует экономист. 

Рост вернулся, а уверенность - пока нет

Эксперты телеграмм-кананала Economykz.org пишут, что экономика Казахстана постепенно выходит из зоны стагнации. При этом бизнес пока сохраняет осторожность. 33,1% компаний не могут спрогнозировать, завершат ли год с прибылью или убытком.

"Главным препятствием для компаний остается налоговая нагрузка. На нее указали 37,2% предприятий. На втором месте - рыночная конкуренция, о которой заявили 33,9% компаний", - поясняют эксперты. 

Также бизнесу, по их мнению, мешают поиск покупателей и спрос на продукцию, нехватка квалифицированных кадров, сложности с лицензированием и разрешениями и возвратом дебиторской задолженности.

При этом 26,9% предприятий заявили, что не сталкиваются со значимыми препятствиями.

"Во втором квартале больше предприятий стали обращаться за кредитами. Доля таких компаний выросла с 19% до 21,8%. При этом стоимость заемных денег остается выше той, которую бизнес считает приемлемой. Средняя ставка по кредитам в тенге составила 18%, тогда как приемлемой компании называют ставку в среднем 8,6%", - отмечают аналитики. 

Большая часть привлеченных кредитов, 81,7%, направляется на финансирование оборотных средств. На расширение бизнеса приходится лишь 1%.

То есть кредиты помогают компаниям поддерживать текущую деятельность, но пока почти не используются для серьезного расширения.

Контекст 

Национальный банк Казахстана опубликовал результаты ежеквартального опроса предприятий реального сектора экономики за второй квартал 2026 года, в котором приняли участие 3507 компаний - на 15 больше, чем в первом квартале.

Опрос охватывает широкий круг показателей, от спроса и цен до структуры балансов и оценки финансового здоровья предприятий, и в целом рисует картину экономики, которая вышла из зоны стагнации, но продолжает сталкиваться с неоднородными и во многом разнонаправленными тенденциями.