Пенсия под управлением: что важно проверить перед переводом денег в Казахстане

Возможность передавать эти активы, как отмечает эксперт Qazaq Expert Club и финансист Венера Жаналина, расширяет выбор для вкладчиков, однако вместе с этим повышает ответственность за принятое решение.

Она выделяет пять моментов, на которые стоит обратить внимание перед переводом денег. В частности, важно оценить не только потенциальную доходность, но и уровень риска, состав инвестиционного портфеля, комиссию управляющей компании и срок, на который рассчитана выбранная стратегия.

Подробнее – в материале Qumash.kz.

Стратегия – наше все

Эксперт напоминает, что с 1 января 2026 года для компаний по управлению инвестиционным портфелем (УИП) действует новая система оценки  – Ki(12), Ki(36) и Ki(60). Они отличаются уровнем риска и периодом, за который оценивается минимальная доходность управляющего.

"Проще всего разницу увидеть по соотношению акций и облигаций в ориентире, с которым сравнивается результат УИП", – отмечает Жаналина. 

Ki(12) – наиболее осторожный вариант. В его ориентире около 20% приходится на фондовый рынок акций, а около 80% – на облигационные инструменты. Минимальная доходность оценивается за 12 месяцев. Такой портфель доступен независимо от того, сколько времени остается до пенсии.

Ki(36) предполагает больший рыночный риск: около 60% ориентира связано с рынком акций и около 40% – с облигациями. Минимальная доходность оценивается за 36 месяцев. Такой вариант предназначен для тех, кому до пенсии остается более трех лет.

Ki(60) – наиболее рискованный вариант: около 80% ориентира связано с рынком акций и около 20% – с облигациями. Он предназначен для вкладчиков, которым до пенсии остается более 13 лет, а минимальная доходность управляющего оценивается за 60 месяцев.

"Акции обладают более высоким потенциалом доходности на длительном горизонте, однако их стоимость может существенно колебаться. Облигации, как правило, менее волатильны, но также подвержены рискам. Чем больше в стратегии акций, тем выше потенциальная доходность на длинном горизонте, но тем сильнее могут быть временные падения стоимости пенсионных накоплений", – объясняет Венера Жаналина.

При этом доли 20%, 60% и 80% – это не обязательная фактическая доля акций у конкретного УИП. Это структура ориентира, с которым оценивается результат управляющего.

Одной доходности недостаточно

Система Ki действует только с 1 января 2026 года, поэтому пока нет полноценной истории даже по Ki(12), не говоря уже о Ki(36) и Ki(60). По этой причине сейчас, как поясняет эксперт, нельзя уверенно определить, какой управляющий лучше именно в рамках новых стратегий.

Ki(60) среди управляющих, принимающих новые переводы, сейчас не представлен.

Поэтому прошлую доходность эксперт советует использовать только как дополнительную информацию об управляющем.

"Доходность 2024–2025 годов нельзя считать результатом нынешней Ki-стратегии, потому что она тогда еще не действовала. Поэтому я бы не использовала прошлую доходность как основное основание для выбора УИП", – отмечает эксперт.

При сравнении управляющих стоит смотреть на несколько показателей:

• фактический состав портфеля – долю облигаций, акций, биржевых инвестиционных фондов (ETF) и инвестиционных фондов;
• валютную структуру – чем выше доля активов в иностранной валюте, тем сильнее на результат может влиять курс тенге;
• промежуточную доходность с начала 2026 года у управляющих, которые работают по одному Ki и начали работу по нему с одной даты.

Последний показатель позволяет сравнить результаты за одинаковый период, но пока не дает возможности делать выводы о долгосрочном качестве управления.

Проверьте комиссию

УИП, как отмечает эксперт, получают комиссионное вознаграждение от инвестиционного дохода, причем ставки у управляющих различаются.

При этом речь идет не о 1–6% от всей суммы пенсионных накоплений, а о комиссии от инвестиционного дохода.

"Выбирать УИП только потому, что у него минимальная комиссия, тоже неправильно. Но если два управляющих предлагают сопоставимый риск и показывают близкие результаты, комиссия становится вполне разумным дополнительным критерием", – считает Венера Жаналина.

Не обязательно переводить все 

Эксперт напомиинает, что вкладчик получает право передать УИП до 100% обязательных пенсионных накоплений. Однако это максимально разрешенная доля, а не рекомендация переводить всю сумму.

Сейчас это особенно важно, поскольку полноценной истории новых стратегий еще нет. Если вкладчик не уверен в выборе, он может дождаться более полной статистики либо передать только часть накоплений, сохранив остальную сумму под управлением Нацбанка.

Решение о переводе большей суммы можно принять позже, когда накопится история новых стратегий.

"Перед переводом стоит оценить не только потенциальную доходность, но и последствия ошибки. Если выбранная стратегия окажется неудачной или рынок существенно снизится, какая часть ваших пенсионных накоплений окажется под воздействием этого решения?" – говорит эксперт.

Один плохой результат не решает

Сменить УИП или вернуть накопления под управление Нацбанка можно не раньше чем через год. Однако этого срока недостаточно, чтобы оценить результаты всех стратегий.

Эксперт напоминает, что для Ki(36) и Ki(60) полноценная оценка возможна только на горизонте 36 и 60 месяцев соответственно.

Действующий механизм возмещения отрицательной разницы УИП также привязан к полному соответствующему периоду управления – 12, 36 или 60 последовательных месяцев.

При этом ответственность УИП нельзя воспринимать как гарантию того, что пенсионные накопления никогда не снизятся. Управляющий отвечает за отставание своего результата ниже установленного минимального уровня относительно соответствующего ориентира.

Если снизился сам рынок, вкладчик может получить отрицательный результат, даже если управляющий формально выполнил требования по минимальной доходности.

"Сначала нужно разобраться, что произошло: плохо работал конкретный управляющий или снизился весь соответствующий рынок", – отмечает Жаналина.

И важное

Пенсионными инвестициями не стоит управлять каждый день. Постоянно следить за рейтингом УИП и переходить к очередному лидеру может быть одной из самых рискованных моделей поведения.

"Достаточно один-два раза в год проверять структуру портфеля: какова доля акций или валюты по сравнению с той, которую вы первоначально принимали, как управляющий выглядит на фоне других УИП с сопоставимой стратегией, не изменилась ли комиссия и по-прежнему ли выбранный уровень риска соответствует тому, сколько времени осталось до вашей пенсии", – советует эксперт.

Размер комиссии ежегодно утверждается самим УИП и может меняться не чаще одного раза в год. Предельный размер составляет не более 7,5% от инвестиционного дохода.

Контекст 

Материал подготовлен с учетом действующих на дату публикации правил. На момент публикации проект АРРФР, предусматривающий изменения в правилах управления пенсионными активами, находится на публичном обсуждении на портале "Открытые НПА" до 27 августа 2026 года.