Значительную роль сыграли колебания курса валют и особенности расчётов за международный транзит, сообщает Qumash.kz.
Как отмечает экономист Qazaq Expert Club Бауржан Шурманов, чистая прибыль КТЖ за первый квартал 2026 года выросла с 79,7 млрд до 150,1 млрд тенге.
Одним из главных факторов стал доход от курсовой разницы, который превысил 101 млрд тенге.
По словам эксперта, международные перевозки через Казахстан традиционно тарифицируются в швейцарских франках. Поэтому при ослаблении тенге доходы компании автоматически увеличиваются в национальной валюте.
При этом у КТЖ сохраняется крупный валютный долг, включая обязательства в швейцарских франках на сумму свыше 1 млрд CHF.
Шурманов подчёркивает, что такая модель работает как своеобразная страховка от валютных рисков, однако имеет и обратную сторону.
"Если тенге укрепляется, эффект быстро меняется. Именно поэтому подобная прибыль во многом носит переоценочный характер и напрямую зависит от валютной конъюнктуры", — отмечает эксперт.
Несмотря на рост прибыли, у компании сохраняются и старые проблемы.
По данным аналитика, краткосрочные обязательства КТЖ превышают оборотные активы более чем на 1 трлн тенге, а общий долг вырос до 3,33 трлн тенге.
В то же время компания активно вкладывается в модернизацию инфраструктуры. Только за первый квартал расходы на локомотивы, строительство путей и другие проекты увеличились более чем в два раза и достигли 321 млрд тенге.
На этом фоне инвесторы ожидают IPO КТЖ, которое может состояться уже в 2026–2027 годах. Среди обсуждаемых вариантов — размещение акций сразу на нескольких биржах, включая Казахстан, Лондон и Гонконг.
Контекст
Выход КТЖ на IPO обсуждается уже много лет, однако сроки размещения акций регулярно переносятся. Изначально компанию планировали вывести на биржу ещё в рамках программы "Народное IPO", но планы неоднократно откладывались. Последний раз размещение перенесли с 2026-го на первый квартал 2027 года из-за неблагоприятной ситуации на рынке.
При этом часть средств от будущего IPO власти рассчитывают направить на снижение долговой нагрузки нацперевозчика.
Подписывайтесь на официальный Telegram-канал Qumash.kz
