Денег в Казахстане больше не стало – они просто перетекли в другие карманы

Общий объем денег в экономике почти не изменился. Но внутри системы произошло заметное движение. Население продолжает копить на депозитах, бизнес наращивает деньги для текущих расчетов, а средства со счетов в Нацбанке уходят в оборот. Именно на эту перестройку обращает внимание экономист Руслан Султанов.

Банки забрали деньги из Нацбанка

В феврале денежная база сократилась до 14,3 трлн тенге – это минус 1 трлн тенге или 6,6% за месяц. Главная причина – снижение остатков банков и других участников на счетах в Нацбанке почти на 929 млрд тенге.

Как отмечает Султанов, это не значит, что деньги исчезли. Они просто вышли из режима ожидания и пошли в расчеты, рынок, платежи и финансовые инструменты.

Наличных стало меньше, а рост расчетных денег обеспечил бизнес

Объем наличных денег (M0) снизился до 4,5 трлн тенге – на 86,1 млрд тенге или 1,9% за месяц. Это типичная сезонная история для начала года – после декабрьских и январских расходов спрос на наличные обычно падает.

Что касается показателя M1, который отражает деньги для повседневных расчетов, вырос до 11,3 трлн тенге – на 125 млрд тенге или 1,1%. Но рост обеспечили не граждане, а компании. У населения переводимые депозиты почти не изменились и составили 2 трлн тенге. Зато у бизнеса текущие остатки на счетах выросли до 4,8 трлн тенге, прибавив 203 млрд тенге или 4,4%.

Это говорит о том, что компании в феврале начали восстанавливать оборотку после январской паузы – под закупки, налоги, контракты и зарплаты.

Люди продолжают копить, бизнес – тратить

Самая важная картина видна в M2. Этот показатель слегка снизился – до 43,8 трлн тенге (-0,1% за месяц, +14,5% за год), но внутри произошло расслоение.

Население продолжило накапливать деньги – объем средств вырос до 20 трлн тенге, прибавив 291,8 млрд тенге или 1,5% за месяц.

А вот небанковские юрлица, наоборот, сократили остатки – с 13 трлн до 12,5 трлн тенге, то есть почти на 461 млрд тенге или 3,6%.

Как подчеркивает Руслан Султанов, это и есть главный февральский сигнал. Люди копят, а бизнес расходует или перераспределяет средства на текущие задачи.

С валютой пока все спокойно

Показатель M3, то есть широкая денежная масса, почти не изменился и составил 50,7 трлн тенге (-0,1% за месяц, +13,4% за год).

При этом валютная часть пока не выглядит тревожно. У населения валютные вклады слегка снизились – до 4,2 трлн тенге. У компаний, наоборот, немного выросли – до 2,7 трлн тенге. Это тоже выглядит логично. Бизнес держит валюту под импорт и внешние расчеты, а население в целом остается в тенге.

Что это значит для экономики

Главный вывод заключается в том, что в феврале не было денежного разгона, который мог бы напрямую подстегнуть инфляцию. Наличных стало меньше, широкие агрегаты почти не выросли, а значит, быстрого притока новых денег в систему не произошло. Но есть важный нюанс. Рост депозитов населения – это отложенный спрос. Пока эти деньги лежат на счетах, они не давят на цены. Но если настроения у людей улучшатся, часть этих средств может быстро уйти в потребление.

По сути, февраль показал не рост денежной массы, а смену ее структуры. Бизнес держит больше денег в обороте, население – в сбережениях.